--- title: BMC Global Select [07.09.2026] Portfolio Kommentar description: "Portfolio-Kommentar zum BMC Global Select Fund im August 2026: Performancebeiträge, Portfolioänderungen, Marktumfeld und Positionierung." image: https://blog.fundplacement.de/hubfs/4.png --- [Skip to content](https://blog.fundplacement.de/bmc/portfolio_kommentar_09-2026#main-content) Dies ist ein Suchfeld mit einer automatischen Vorschlagsfunktion. - Es gibt keine Vorschläge, da das Suchfeld leer ist. 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Die Jahresrendite beträgt somit 14,38 %, womit wir uns dem Zielwert von 15 % für das Gesamtjahr annähern. Der September war ein guter Monat für die globalen Aktienmärkte, obwohl der Konflikt zwischen den USA und dem Iran noch lange nicht beigelegt ist. Ein weiteres Problem, mit dem der Markt und der globale Fonds gut umgegangen sind, ist die Anhebung des Leitzinses durch die US-Notenbank Federal Reserve, die dazu geführt hat, dass die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen nun über 5,2 % notiert. Im Fonds trugen im September vor allem Aktien von AMD, TSMC, Bank Pekao und PKO Bank zum Wert bei. Negativ wirkten sich hingegen Flatexdegiro, HDFC Asset Management, Estée Lauder und Hermès aus. Besonders erfreulich ist, dass sich zwei polnische Banken auf den Plätzen 3 und 4 der Top-Beitragsträger befinden. Polen verzeichnete 2025 ein BIP-Wachstum von 3,6 % (in US-Dollar), womit das Land europaweit führend ist. Mit dem Wachstum der polnischen Wirtschaft steigen auch die Einnahmen der Banken durch zunehmende Kreditvergabe und Einlagen. Flatexdegiro hatte einen schwierigen Monat, da das Unternehmen einen neuen CEO ernannte und Änderungen im Vorstand vornahm. Wir sind jedoch der Ansicht, dass Flatexdegiro trotz der Veränderungen im Management weiterhin eine voll funktionsfähige Internetbank und ein Online-Broker mit ambitionierten Wachstumszielen im Aktienhandel und Spargeschäft in Europa ist. Im September waren wir in Kalifornien und trafen uns mit Software- und Halbleiterunternehmen wie Nvidia, Broadcom, Cadence, ServiceNow und vielen anderen. Das Ergebnis der Reise: Halbleiterhersteller wachsen rasant, während Softwareunternehmen weiterhin Schwierigkeiten haben, da der Markt noch nicht entschieden hat, ob KI Geschäftsmodelle eher „disruptiert“ oder ihnen Vorteile bringt. Unseren spannenden Blogbeitrag zur Kalifornienreise finden Sie [**hier**](https://www.bmcapital.se/blogg/analysresa-till-silicon-valley) . Am 1. Oktober erhöhen wir die maximale Anzahl der Positionen im BMC Global Select auf 40. Mit dieser Änderung möchten wir die Renditechancen für Sie als Anteilsinhaber optimieren. Seit rund 12 Jahren lag die maximale Anzahl bei 35 Positionen, und unsere Analysen haben gezeigt, dass diese Beschränkung zu gering ist. Wir möchten betonen, dass wir keine weiteren Änderungen an der Anlagepolitik des Fonds vornehmen. **Ereignisse und Trends auf dem Markt** Der MSCI World in EUR hat in diesem Jahr bisher 17 % zugelegt. Diese Rendite ist auf ein sehr starkes Gewinnwachstum zurückzuführen. Die Konsensschätzungen für 2026 liegen nun bei über 25 %, während die Gewinnwachstumsprognosen für 2027 von zuvor 14 % auf 17 % angehoben wurden. Ohne steigende Zinsen, insbesondere in den USA, wären die Aktienkurse wahrscheinlich um mehr als 20 % gestiegen. Die Renditen von Staatsanleihen stiegen weltweit, und die Realzinsen in den USA erreichten ein Niveau, das seit Anfang der 2000er-Jahre nicht mehr verzeichnet wurde. Ein Teil dieses Anstiegs lässt sich durch die energiebedingte Inflation erklären, doch die Kreditnachfrage steigt auch aufgrund der anhaltend hohen Staatsdefizite und der zusätzlichen Investitionen in KI-Rechenzentren. Da die Kreditnachfrage das Angebot übersteigt, steigen die Realzinsen. Vereinfacht gesagt: Die Kapitalnachfrage ist höher als das Angebot, was die Kapitalkosten in die Höhe treibt. Da Aktienkurse bis 2026 voraussichtlich um 17 % steigen und die Gewinne um mehr als 25 % zunehmen werden, deutet dies auf eine implizite Bewertungskontraktion hin, die durch höhere Zinsen bedingt ist. Erstens sind manche Anleger versucht, Aktien zu verkaufen und stattdessen in Anleihen über die nächsten 10, 20 oder 30 Jahre planbare Erträge zu erzielen. Zweitens sinkt der Barwert von Aktien mit steigendem Diskontsatz. Aktuell dürfte das Gewinnwachstum die Auswirkungen höherer Zinsen ausgleichen. Steigen die Zinsen jedoch weiter, beispielsweise auf 6,0 % für die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen, wird der Aktienmarkt vor Herausforderungen stehen. Andererseits dürften sich Aktien gut entwickeln, wenn sich die Inflation – wie allgemein erwartet – bis 2027 abschwächt und der Gegenwind hoher Zinsen nachlässt. Die Berichte für das dritte Quartal 2026 stehen kurz bevor. Für den S&P 500 wird ein Gewinnanstieg von 30 % erwartet, angetrieben von einem bemerkenswerten Wachstum von 65 % im Technologiesektor. In Europa steuert der Stoxx 600 auf ein Gewinnwachstum von 17 % zu, getrieben vom Energiesektor. **Veränderungen im Portfolio** Im September haben wir vier Änderungen am globalen Fonds vorgenommen. Die ersten beiden betreffen Sondersituationen. Wir haben das Frachtunternehmen TFI International veräußert und das amerikanische Zahlungsunternehmen Corpay übernommen. Corpay wickelt Zahlungen für mittelständische amerikanische Unternehmen ab und konkurriert mit mittelständischen amerikanischen Banken. Das Unternehmen verfügt über ein sehr stabiles Geschäft und prognostiziert ein organisches Umsatzwachstum von 10 % sowie ein Gewinnwachstum je Aktie von 20 %. Die beiden anderen Änderungen betreffen einen Champions-League-Kandidaten und eine Sondersituation. Wir haben den Baustoffhersteller Vulcan Material veräußert, da das Unternehmen in den USA derzeit mit einer extrem schwierigen Lage konfrontiert ist. Der Zinssatz für 30-jährige Wohnungsbaufinanzierungen liegt bei über 7 %. Aufgrund dieses hohen Zinsniveaus wird viel zu wenig gebaut, was sich direkt negativ auf Vulcan auswirkt. Bessere Wachstumsbedingungen bietet Cadence, ein Softwareanbieter und Anbieter von Know-how (IP) für Halbleiterdesign. Cadence ist als Sondersituation im Fonds enthalten. **Fondspositionierung** Die Wertentwicklung des Fonds wird von einer Reihe klarer Anlagethemen bestimmt. Japan ist eines der überzeugendsten: Dort zwingen laufende Reformen der Unternehmensführung börsennotierte Unternehmen dazu, sich auf die Verbesserung der Rentabilität und die Beseitigung von wechselseitigen Beteiligungen zu konzentrieren – Veränderungen, die sich allmählich in steigenden Aktienkursen widerspiegeln. Polen zählt zu unseren attraktivsten Märkten in Europa, wo starkes BIP-Wachstum mit steigenden privaten Ersparnissen einhergeht. Die polnischen Banken in unserem Besitz profitieren von beiden Faktoren, da die zunehmende Wirtschaftstätigkeit und das veränderte Sparverhalten sowohl das Kreditgeschäft als auch die Provisionserträge ankurbeln. KI und Rechenzentren sind ein weiteres wichtiges Thema. Der Ausbau der KI-Infrastruktur ist ein globales Phänomen mit positiven Auswirkungen auf eine Vielzahl von Branchen, von Halbleitern und Bauwesen bis hin zu Energieversorgung und Stromnetzen. Der Fonds profitiert von diesem Trend durch Unternehmen mit direkten und indirekten Verbindungen zu KI-Investitionen. Schließlich sehen wir den Wertpapierhandel und das Sparen in Schwellenländern als strukturell attraktives Thema. Die Börsen, in die wir investieren, generieren stabile Einnahmen aus Transaktionsvolumina und profitieren zudem von Phasen hoher Volatilität, in denen erhöhte Marktunruhen erfahrungsgemäß die Handelsaktivität und damit die Einnahmen steigern.   #### Related Articles ## Diese Informationen dienen ausschließlich Marketingzwecken und stellen keine Anlageberatung oder ein Angebot dar. [![Logo Active Fund Placement](https://blog.fundplacement.de/hs-fs/hubfs/LOGO%201%20TRANSPARENT.png?width=465&height=79&name=LOGO%201%20TRANSPARENT.png "Logo Active Fund Placement")](http://www.fundplacement.de) **Active Fund Placement GmbH** Schäfergasse 52 60313 Frankfurt am Main Telefon: +49 69 348 727 794 info@fundplacement.de **[www.fundplacement.de](https://eur02.safelinks.protection.outlook.com/?url=https%3A%2F%2Fd366l004.eu1.hubspotlinks.com%2FCtc%2FZW%2B113%2Fd366L004%2FVX91rR8K6njKVcdjqX4K5sKYW5yX2x95D48CTN11fKWz3pyd0W6N1vHY6lZ3q1W95Mzn53bKQMQF6QcyXj6FM_W8J1SJ26t7GddN4Rjx_lgwTS1MbHQNBYTJWjW4Xr1gn5pqccjW7Cl14V1dT99_W8KkQ0j1KGJxSW2h7jHh52byrgW4lrk4M1-XN3zW1QnRqM6LVz-3W2YNz0x3MGM_VW3bvSMm5ylbxvW2jqs7R2_y07NW84lzp71ZZcldN8DMX_3VZP5hF58nCs1D6-LW5Fwt59690SzrW8_z9yd4ydWRZN70SJqqL29R5W484nn23wQ4tdW5fHzPz2kfRXMf4Gdp4H04&data=05%7C02%7Cnewsletter%40fundplacement.de%7C86c6b2348b6444c8188e08de0031e702%7Cdd80d3a881c54dceb5d95821a006a320%7C0%7C0%7C638948411495474234%7CUnknown%7CTWFpbGZsb3d8eyJFbXB0eU1hcGkiOnRydWUsIlYiOiIwLjAuMDAwMCIsIlAiOiJXaW4zMiIsIkFOIjoiTWFpbCIsIldUIjoyfQ%3D%3D%7C0%7C%7C%7C&sdata=jgCOg7H9JW7N8txEWxUqM%2Fi8pRLjycOoIZgtM60RVSA%3D&reserved=0)** Amtsgericht Frankfurt am Main HRB 87594 Geschäftsführer: Andreas Kümmert, Stephan Jacobs Amtsgericht Frankfurt am Main | HRB 87594 Umsatzsteuer-Identifikationsnummer DE264251057 Zulassung nach §34 f GewO | Aufsichtsbehörde: Industrie- und Handelskammer Frankfurt am [Main, Börsenplatz 4, 60313 Frankfurt am Main](https://eur02.safelinks.protection.outlook.com/?url=https%3A%2F%2Fd366l004.eu1.hubspotlinks.com%2FCtc%2FZW%2B113%2Fd366L004%2FVX91rR8K6njKVcdjqX4K5sKYW5yX2x95D48CTN11fKXM3pyd0W95jsWP6lZ3mtMLC_lnpzBRBW7XNYn634cdsbW6vRXXW3Pds0YW6pPXKY8lycjlW1w6FSR6PDpzsW2cKfPG8LYXRDW95mty45-5XBtW11-FhV7f9f_GW4_Jg9C2z2khSW5PjS3X7Qfdw_W50mnhf3vrFMBW4HkSh15J76GKW7s29671QXZflW6z1CK73P_5r9N7QXz5_XVp0FW3M25Nj8Ts6njW1J-Dst8Hb3McN8Bg2gBt63XbW7_96Tw2lYN97N9gC02LW-_SqW2bR7St5QYX3jW14tcRJ2TQLjdW281nMp3PzbZPW5_WJxM27PSnnW1Hs6057326MBN1RPcN5M9ffvW5JgbfF7MxgyLW1F84WV16dMmwW87NTDg97PZXxN8XJFP7XHQftf1N7xzH04&data=05%7C02%7Cnewsletter%40fundplacement.de%7C86c6b2348b6444c8188e08de0031e702%7Cdd80d3a881c54dceb5d95821a006a320%7C0%7C0%7C638948411495494446%7CUnknown%7CTWFpbGZsb3d8eyJFbXB0eU1hcGkiOnRydWUsIlYiOiIwLjAuMDAwMCIsIlAiOiJXaW4zMiIsIkFOIjoiTWFpbCIsIldUIjoyfQ%3D%3D%7C0%7C%7C%7C&sdata=%2F9SvFCME0ZO3ZZkOPD4xWCbtbIIVIcmGJwG6QzcBjC0%3D&reserved=0) Telefon: +49 69 2197-0 | Fax: +49 69 2197-1424 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